Οι δυο πιθανές εκδοχές εν όψει της αναβάθμισης - Οι ξένοι κωδικοί με υπόλοιπα είναι 10295 και οι ξένοι ενεργοί κωδικοί 1018
Δυο πιθανές εκδοχές θα προκαλέσει η επαναφορά του χρηματιστηρίου στις ανεπτυγμένες αγορές σύμφωνα με εκτιμήσεις από ξένους θεσμικούς επενδυτές την Ελλάδα.
Ύστερα και από την νέα έκθεση της JP Morgan η οποία προειδοποίησε ότι η Αθήνα θα τεθεί στο περιθώριο της επενδυτικής προσοχής, το bankingnews ζήτησε την άποψη επενδυτών οι οποίοι έχουν τοποθετήσει κεφάλαια στην χώρα για λογαριασμό πελατών τους όταν η Ελλάδα βρισκόταν κάτω από τα σκληρά μνημονιακά προγράμματα.
Τι πρόκειται να συμβεί στην περίπτωση όπου η αγορά θα επανακτήσει το καθεστώς της ανεπτυγμένης αγοράς εντός του 2026 μέχρι τα μέσα του 2027;
«Στην Ελλάδα υπάρχουν παρά πολλά funds από την εποχή της κρίσης τα οποία περιμένουν να ρευστοποιήσουν.
Aν η αγορά “τρέξει” και σημειώσει άνοδο (έως και 3000 μονάδες) ενδεχομένως να θελήσουν να βγουν νωρίτερα πριν από την αναβάθμιση» επισημαίνει επενδυτής ο οποίος έχει τοποθετήσει κεφάλαια από το 2012 στην χώρα.
Ζητείται … ζήτηση
Είναι προφανές ότι για να πραγματοποιηθεί μια μεγάλη έξοδος funds απαιτείται να υπάρχει μια ανάλογη ισχυρή ζήτηση κι αυτή μπορεί να προέλθει από funds των αναδυόμενων αγορών – όπου σήμερα η συμμετοχή τους είναι 4% στον Δείκτη MSCI EMEA έναντι 0,40% εάν η Ελλάδα ενταχθεί στον Δείκτη MSCI Εurope.
Σύμφωνα με τα επίσημα στοιχεία του αποθετηρίου, οι ξένοι κωδικοί οι οποίοι διαθέτουν υπόλοιπα ανέρχονται σε 10.295 (Mαϊος 2025) ενώ οι ενεργοί ξένοι κωδικοί (σ.σ με μια τουλάχιστον συναλλαγή ανά μήνα) φθάνουν τους 1018.
Στην δεύτερη εκδοχή, δηλαδή αν η αγορά δεν σημειώσει άνοδο τόσο γρήγορα τότε κατά την άποψη του ίδιου επενδυτή.
«Αν δεν ανέβει η αγορά θεωρώ ότι τα funds θα περιμένουν να ρευστοποιήσουν κατά την περίοδο της αναβάθμισης του ελληνικού χρηματιστηρίου.
Χαμηλές κεφαλαιοποιήσεις – ρευστότητα σε 10-15 εταιρείες
Σύμφωνα με το επιχείρημα όλων όσοι υποστηρίζουν την ένταξη της Ελλάδας στις ανεπτυγμένες αγορές (κυβέρνηση, ΕΧΑΕ κ.α.) είναι προτιμότερο η ελληνική αγορά να διεκδικήσει το 1% του 90% των
διεθνών κεφαλαίων, παρά το 1% του 10% των κεφαλαίων των αναδυόμενων αγορών.
Το ελληνικό χρηματιστήριο, όμως, αντιμετωπίζει δυο βασικά θέματα (κεφαλαιοποιήσεις – χαμηλή ρευστότητα) τα οποία εφόσον βελτιωθούν θα προσελκύσουν μεγαλύτερα κεφάλαια και στην περίπτωση της αναβάθμισης.
Για παράδειγμα, με βάση τα στοιχεία που παρέθεσε η JP Μorgan σχετικά με τις κεφαλαιοποιήσεις, δηλαδή ότι λ.χ η Εθνική Τράπεζα δεν βρίσκεται μέσα στις 50 μεγαλύτερες τράπεζες, η ΔΕΗ ανάμεσα στις 25 μεγαλύτερες εταιρείες κοινής ωφέλειας και η Metlen ανάμεσα στις 75 μεγαλύτερες βιομηχανίες.
«Στην ελληνική αγορά οι κεφαλαιοποιήσεις των εταιρειών είναι χαμηλές σε σύγκριση με τις υπόλοιπες ευρωπαϊκές αγορές και η ομάδα των μετοχών των εισηγμένων στις οποίες μπορούν να πραγματοποιηθούν συναλλαγές είναι περιορισμένη (10-15 εταιρείες)» καταλήγει ο ίδιος επενδυτής.
Άλλωστε το όριο των μεγάλων ξένων επενδυτών είναι καθημερινές συναλλαγές άνω των 5 εκατ. ευρώ.
Με βάση τις εκτιμήσεις της J.P. Morgan (πίνακας), 8 ελληνικές εισηγμένες έχουν τις απαραίτητες προδιαγραφές για να ενταχθούν στον δείκτη MSCI Europe ως κύριοι συμμετέχοντες.
Συγκεκριμένα, οι εταιρείες αυτές είναι η Eurobank, η Εθνική Τράπεζα, ο ΟΠΑΠ, η Τράπεζα Πειραιώς, ο ΟΤΕ, η Alpha Bank, η Metlen και η ΔΕΗ. Το συνολικό τους float για τον MSCI Europe υπολογίζεται στα 48,1 δισ. δολάρια.
Στην παραπάνω ομάδα θα μπορούσε να ενταχθεί και η Jumbo η οποία πληροί τα κριτήρια κεφαλαιοποίησης, ωστόσο δεν καλύπτει το ελάχιστο απαιτούμενο επίπεδο ελεύθερης διασποράς και γι αυτό εξαιρείται από τη σύνθεση.
Παφίλας Δημήτρης
[email protected]
www.bankingnews.gr
Ύστερα και από την νέα έκθεση της JP Morgan η οποία προειδοποίησε ότι η Αθήνα θα τεθεί στο περιθώριο της επενδυτικής προσοχής, το bankingnews ζήτησε την άποψη επενδυτών οι οποίοι έχουν τοποθετήσει κεφάλαια στην χώρα για λογαριασμό πελατών τους όταν η Ελλάδα βρισκόταν κάτω από τα σκληρά μνημονιακά προγράμματα.
Τι πρόκειται να συμβεί στην περίπτωση όπου η αγορά θα επανακτήσει το καθεστώς της ανεπτυγμένης αγοράς εντός του 2026 μέχρι τα μέσα του 2027;
«Στην Ελλάδα υπάρχουν παρά πολλά funds από την εποχή της κρίσης τα οποία περιμένουν να ρευστοποιήσουν.
Aν η αγορά “τρέξει” και σημειώσει άνοδο (έως και 3000 μονάδες) ενδεχομένως να θελήσουν να βγουν νωρίτερα πριν από την αναβάθμιση» επισημαίνει επενδυτής ο οποίος έχει τοποθετήσει κεφάλαια από το 2012 στην χώρα.
Ζητείται … ζήτηση
Είναι προφανές ότι για να πραγματοποιηθεί μια μεγάλη έξοδος funds απαιτείται να υπάρχει μια ανάλογη ισχυρή ζήτηση κι αυτή μπορεί να προέλθει από funds των αναδυόμενων αγορών – όπου σήμερα η συμμετοχή τους είναι 4% στον Δείκτη MSCI EMEA έναντι 0,40% εάν η Ελλάδα ενταχθεί στον Δείκτη MSCI Εurope.
Σύμφωνα με τα επίσημα στοιχεία του αποθετηρίου, οι ξένοι κωδικοί οι οποίοι διαθέτουν υπόλοιπα ανέρχονται σε 10.295 (Mαϊος 2025) ενώ οι ενεργοί ξένοι κωδικοί (σ.σ με μια τουλάχιστον συναλλαγή ανά μήνα) φθάνουν τους 1018.
Στην δεύτερη εκδοχή, δηλαδή αν η αγορά δεν σημειώσει άνοδο τόσο γρήγορα τότε κατά την άποψη του ίδιου επενδυτή.
«Αν δεν ανέβει η αγορά θεωρώ ότι τα funds θα περιμένουν να ρευστοποιήσουν κατά την περίοδο της αναβάθμισης του ελληνικού χρηματιστηρίου.
Χαμηλές κεφαλαιοποιήσεις – ρευστότητα σε 10-15 εταιρείες
Σύμφωνα με το επιχείρημα όλων όσοι υποστηρίζουν την ένταξη της Ελλάδας στις ανεπτυγμένες αγορές (κυβέρνηση, ΕΧΑΕ κ.α.) είναι προτιμότερο η ελληνική αγορά να διεκδικήσει το 1% του 90% των
διεθνών κεφαλαίων, παρά το 1% του 10% των κεφαλαίων των αναδυόμενων αγορών.
Το ελληνικό χρηματιστήριο, όμως, αντιμετωπίζει δυο βασικά θέματα (κεφαλαιοποιήσεις – χαμηλή ρευστότητα) τα οποία εφόσον βελτιωθούν θα προσελκύσουν μεγαλύτερα κεφάλαια και στην περίπτωση της αναβάθμισης.
Για παράδειγμα, με βάση τα στοιχεία που παρέθεσε η JP Μorgan σχετικά με τις κεφαλαιοποιήσεις, δηλαδή ότι λ.χ η Εθνική Τράπεζα δεν βρίσκεται μέσα στις 50 μεγαλύτερες τράπεζες, η ΔΕΗ ανάμεσα στις 25 μεγαλύτερες εταιρείες κοινής ωφέλειας και η Metlen ανάμεσα στις 75 μεγαλύτερες βιομηχανίες.
«Στην ελληνική αγορά οι κεφαλαιοποιήσεις των εταιρειών είναι χαμηλές σε σύγκριση με τις υπόλοιπες ευρωπαϊκές αγορές και η ομάδα των μετοχών των εισηγμένων στις οποίες μπορούν να πραγματοποιηθούν συναλλαγές είναι περιορισμένη (10-15 εταιρείες)» καταλήγει ο ίδιος επενδυτής.
Άλλωστε το όριο των μεγάλων ξένων επενδυτών είναι καθημερινές συναλλαγές άνω των 5 εκατ. ευρώ.
Με βάση τις εκτιμήσεις της J.P. Morgan (πίνακας), 8 ελληνικές εισηγμένες έχουν τις απαραίτητες προδιαγραφές για να ενταχθούν στον δείκτη MSCI Europe ως κύριοι συμμετέχοντες.
Συγκεκριμένα, οι εταιρείες αυτές είναι η Eurobank, η Εθνική Τράπεζα, ο ΟΠΑΠ, η Τράπεζα Πειραιώς, ο ΟΤΕ, η Alpha Bank, η Metlen και η ΔΕΗ. Το συνολικό τους float για τον MSCI Europe υπολογίζεται στα 48,1 δισ. δολάρια.
Στην παραπάνω ομάδα θα μπορούσε να ενταχθεί και η Jumbo η οποία πληροί τα κριτήρια κεφαλαιοποίησης, ωστόσο δεν καλύπτει το ελάχιστο απαιτούμενο επίπεδο ελεύθερης διασποράς και γι αυτό εξαιρείται από τη σύνθεση.
Παφίλας Δημήτρης
[email protected]
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών