Μεγαλύτερη ελευθερία για τις διανομές αλλά θα χρειαστούν και εκδόσεις ομολόγων
Μερίσματα που θα ανέλθουν στο 22% – 24% της κεφαλαιοποίησης της μπορούν να μοιράσουν σύμφωνα με την Bank of America οι ελληνικές τράπεζες την τριετία 2025-2027 και να ξεπεράσουν σε απόδοση το ιστορικό τους, τις τράπεζες της Νοτιανατολικής Ευρώπης, Μ. Ανατολής- Aφρικής, αλλά όχι τις ευρωπαϊκές.
Συγκεκριμένα, η αμερικανική τράπεζα θεωρεί ότι, θα υπάρχει μεγαλύτερη ελευθερία να αυξήσουν τα μερίσματα καθώς θα μειωθεί ο αναβαλλόμενος φoρολoγικός συντελεστής DTC, τα αποθέματα MREL δεν είναι υπερβολικά, οι νέες διανομές θα απαιτήσουν την έκδοση νέων ομολογιακών εκδόσεων, ενώ οι επιπλέον αποσβέσεις DTC δεν διαγράφονται ούτε χρησιμοποιούνται.
Στην κορυφή η Eurobank
Συγκεκριμένα, η Bank of America υπολογίζει ότι, η Eurobank θα φθάσει στην υψηλότερη απόδοση 10% με 479 εκατ. ευρώ το 2027 από 362 εκατ. ευρώ το 2025 (πίνακας), η Eθνική Τράπεζα 419 εκατ. ευρώ έως το 2027 με 8%, η Alpha bank 466 εκατ. ευρώ έως το 2027 με 6% και η Piraeus bank 203 εκατ. ευρώ έως το 2027 με μια απόδοση κάτω απο 6%.
Παρά τις αυξημένες αποδόσεις, όμως, η συνολική απόδοση των ελληνικών τραπεζών θα παραμείνει χαμηλότερα από τις ευρωπαϊκές αφού αυτές φθάνουν έως 23% ( Βanca monte dei Pasci, SAB, Unicredit )
H αμερικανική τράπεζα δινει μεγαλύτερη έμφαση στην Eurobank γιατί θεωρεί ότι θα έχει την υψηλότερη άνοδο καθώς η έκπτωσή της έχει διευρυνθεί, σε αντίθεση με τους ανταγωνιστές της και αυτό αναμένεται να κλείσει πλήρως δεδομένου ότι ο δείκτης απόδοσης ιδίων κεφαλαίων ROTE θα φθάσει το 16% το 2026 - πάνω από τον δείκτη ανεπτυγμένης Ευρώπης.
Απόδοση ιδίων κεφαλαίων και συνέργειες
Η Eurobank κατέχει πλέον το 100% της HB και εργάζεται για να προκύψουν συνέργειες ύψους 120 εκατ. ευρώ (το 1/3 των καθαρών κερδών της HB για το 2024). Περίπου το 40% (>50% BofA) θα
πρέπει να προέλθει το 2025, ποσοστό το οποίο θεωρείται συντηρητικό.
Συγκεκριμένα, όπως είχε γράψει πρόσφατα και το bankingnews , οι συνέργειες είναι: 30 εκατ. ευρώ σε κόστος ( από τις αποχωρήσεις ), 25 εκατ. ευρώ σε έσοδα από τόκους (≥ 1,0 δισ. ευρώ οργανική αύξηση δανείων), 20 εκατ. ευρώ σε χρηματοδότηση απο τις ομολογιακές εκδόσεις, 25 εκατ. ευρώ από την εξαγορά της ασφαλιστικής CNP και 20 εκατ. ευρώ σε τέλη από την κυκλοφορία νέων προϊόντων.
Η BOFA θεωρεί ακόμα ότι υπάρχει περαιτέρω δυναμικό συνέργειας, ιδίως σε:
(α) τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII), καθώς η Eurobank μπορεί να εργαστεί για να μειώσει την υψηλή ευαισθησία της HB στα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) και να αξιοποιήσει μέρος της ρευστότητας της άνω των 6 δισ. ευρώ,
(β) αναμένει ισχυρότερη ανάπτυξη, ειδικά στη διαχείριση περιουσίας και στις τραπεζοασφαλίσεις μέσω της επέκτασης των προϊόντων της CNP στη Βουλγαρία
και (γ) περαιτέρω οικονομική αποδοτικότητα από τα επικαλυπτόμενα συστήματα/περαιτέρω μείωση του αποτυπώματος τα επόμενα 2-3 χρόνια.
Παφίλας Δημήτρης
[email protected]
www.bankingnews.gr
Συγκεκριμένα, η αμερικανική τράπεζα θεωρεί ότι, θα υπάρχει μεγαλύτερη ελευθερία να αυξήσουν τα μερίσματα καθώς θα μειωθεί ο αναβαλλόμενος φoρολoγικός συντελεστής DTC, τα αποθέματα MREL δεν είναι υπερβολικά, οι νέες διανομές θα απαιτήσουν την έκδοση νέων ομολογιακών εκδόσεων, ενώ οι επιπλέον αποσβέσεις DTC δεν διαγράφονται ούτε χρησιμοποιούνται.
Στην κορυφή η Eurobank
Συγκεκριμένα, η Bank of America υπολογίζει ότι, η Eurobank θα φθάσει στην υψηλότερη απόδοση 10% με 479 εκατ. ευρώ το 2027 από 362 εκατ. ευρώ το 2025 (πίνακας), η Eθνική Τράπεζα 419 εκατ. ευρώ έως το 2027 με 8%, η Alpha bank 466 εκατ. ευρώ έως το 2027 με 6% και η Piraeus bank 203 εκατ. ευρώ έως το 2027 με μια απόδοση κάτω απο 6%.
Παρά τις αυξημένες αποδόσεις, όμως, η συνολική απόδοση των ελληνικών τραπεζών θα παραμείνει χαμηλότερα από τις ευρωπαϊκές αφού αυτές φθάνουν έως 23% ( Βanca monte dei Pasci, SAB, Unicredit )
H αμερικανική τράπεζα δινει μεγαλύτερη έμφαση στην Eurobank γιατί θεωρεί ότι θα έχει την υψηλότερη άνοδο καθώς η έκπτωσή της έχει διευρυνθεί, σε αντίθεση με τους ανταγωνιστές της και αυτό αναμένεται να κλείσει πλήρως δεδομένου ότι ο δείκτης απόδοσης ιδίων κεφαλαίων ROTE θα φθάσει το 16% το 2026 - πάνω από τον δείκτη ανεπτυγμένης Ευρώπης.
Απόδοση ιδίων κεφαλαίων και συνέργειες
Η Eurobank κατέχει πλέον το 100% της HB και εργάζεται για να προκύψουν συνέργειες ύψους 120 εκατ. ευρώ (το 1/3 των καθαρών κερδών της HB για το 2024). Περίπου το 40% (>50% BofA) θα
πρέπει να προέλθει το 2025, ποσοστό το οποίο θεωρείται συντηρητικό.
Συγκεκριμένα, όπως είχε γράψει πρόσφατα και το bankingnews , οι συνέργειες είναι: 30 εκατ. ευρώ σε κόστος ( από τις αποχωρήσεις ), 25 εκατ. ευρώ σε έσοδα από τόκους (≥ 1,0 δισ. ευρώ οργανική αύξηση δανείων), 20 εκατ. ευρώ σε χρηματοδότηση απο τις ομολογιακές εκδόσεις, 25 εκατ. ευρώ από την εξαγορά της ασφαλιστικής CNP και 20 εκατ. ευρώ σε τέλη από την κυκλοφορία νέων προϊόντων.
Η BOFA θεωρεί ακόμα ότι υπάρχει περαιτέρω δυναμικό συνέργειας, ιδίως σε:
(α) τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII), καθώς η Eurobank μπορεί να εργαστεί για να μειώσει την υψηλή ευαισθησία της HB στα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) και να αξιοποιήσει μέρος της ρευστότητας της άνω των 6 δισ. ευρώ,
(β) αναμένει ισχυρότερη ανάπτυξη, ειδικά στη διαχείριση περιουσίας και στις τραπεζοασφαλίσεις μέσω της επέκτασης των προϊόντων της CNP στη Βουλγαρία
και (γ) περαιτέρω οικονομική αποδοτικότητα από τα επικαλυπτόμενα συστήματα/περαιτέρω μείωση του αποτυπώματος τα επόμενα 2-3 χρόνια.
Παφίλας Δημήτρης
[email protected]
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών