Επιβράδυνση και όχι εκτροχιασμό του ράλι στις ευρωπαϊκές μετοχές, βλέπουν Citigroup, Goldman Sachs και Deutsche Bank, εν μέσω κινδύνων για εμπόριο και γεωπολιτική.
Σύμφωνα με τον μέσο όρο των προβλέψεων 19 στρατηγικών αναλυτών που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση του Bloomberg, ο δείκτης Stoxx Europe 600 αναμένεται να κλείσει το έτος γύρω στις 557 μονάδες. Αυτό υποδηλώνει μια περαιτέρω άνοδο 3% από το κλείσιμο της Τετάρτης (18/6/2025), προσφέροντας στους επενδυτές ετήσιες αποδόσεις περίπου 10%.
Η χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής στην Ευρώπη και η αύξηση των κρατικών δαπανών αναμένεται να δώσουν στις μετοχές της περιοχής την ώθηση που χρειάζονται για να ξεπεράσουν τους κινδύνους από δασμούς και τις αυξανόμενες διεθνείς εντάσεις.
«Οι αγορές μετοχών έχουν αποδειχθεί εξαιρετικά ανθεκτικές, παρά τους πολλούς κινδύνους», δήλωσε η στρατηγική αναλύτρια της Citigroup Inc., Beata Manthey, ενώ επεσήμανε ότι οι αποτιμήσεις της παγκόσμιας αγοράς μετοχών αντανακλούσαν σχετικά μέτρια επίπεδα γεω-οικονομικού κινδύνου πριν τη σύγκρουση Ισραήλ-Ιράν. «Αυτό μπορεί να είναι ανησυχητικό από βραχυπρόθεσμη άποψη, αλλά μακροπρόθεσμα βλέπουμε πολλούς διαρθρωτικούς παράγοντες να υποστηρίζουν τις ευρωπαϊκές μετοχές».
Οι ευρωπαϊκές μετοχές έχουν καταγράψει μέτριες κινήσεις από τα μέσα Μαΐου, έπειτα από μια ανάκαμψη σε σχήμα V που εξάλειψε όλες τις απώλειες που προκλήθηκαν από τις ανακοινώσεις των δασμών των ΗΠΑ στις αρχές Απριλίου. Οι πρόσφατες εβδομάδες αποδείχθηκαν πιο ασταθείς, καθώς οι εντάσεις στη Μέση Ανατολή εντάθηκαν και ώθησαν τις τιμές του πετρελαίου υψηλότερα. Ο Stoxx Europe 600 έχει υποχωρήσει 1,5% αυτόν τον μήνα, με τις μετοχές ενέργειας και υπηρεσιών κοινής ωφέλειας να είναι οι μόνοι κλάδοι σε θετικό έδαφος.
«Πολλοί επενδυτές με τους οποίους συνομιλούμε αναμένουν το τέλος της ανακωχής στους δασμούς των ΗΠΑ στις 9 Ιουλίου για να αποκτήσουν καλύτερη ορατότητα», δήλωσε ο στρατηγικός αναλυτής της Societe Generale SA, Roland Kaloyan. «Κοιτάζοντας μπροστά, αναμένουμε ότι η ευρωπαϊκή αγορά μετοχών θα παραμείνει εντός ενός εύρους διαπραγμάτευσης».
Οι περισσότεροι στρατηγικοί αναλυτές χρειάστηκε να κυνηγήσουν το ράλι στην Ευρώπη καθώς οι προοπτικές βελτιώθηκαν, επικαιροποιώντας τους επιφυλακτικούς τιμών-στόχων που είχαν θέσει τον Ιανουάριο. Οι προκλήσεις στην αποκαλούμενη «αμερικανική εξαιρετικότητα» στις μετοχές, οι βελτιωμένες οικονομικές προοπτικές της Ευρώπης, καθώς και μια μεγάλη διαφορά επιτοκίων έχουν τροφοδοτήσει τα στοιχήματα στην περιοχή.
Αισιόδοξοι και οι Ευρωπαίοι επενδυτές
Το θετικό κλίμα είναι επίσης εμφανές μεταξύ των επενδυτών. Η έρευνα της Bank of America Corp. σε διαχειριστές κεφαλαίων που διενεργήθηκε αυτόν τον μήνα, πριν κλιμακωθούν οι εντάσεις στη Μέση Ανατολή, έδειξε ότι το 34% των Ευρωπαίων επενδυτών αναμένει άνοδο των μετοχών στην περιοχή τους επόμενους μήνες. Ενώ αυτό είναι σε γενικές γραμμές αμετάβλητο από τον Μάιο, το καθαρό ποσοστό που αναμένει κέρδη τους επόμενους 12 μήνες έχει ανακάμψει στο υψηλό του Φεβρουαρίου, 75%.
Σε σχετική βάση, οι υπεύθυνοι για την κατανομή των περιουσιακών στοιχείων είναι ολοένα και πιο αισιόδοξοι για την Ευρώπη. Το 34% των διαχειριστών χαρτοφυλακίων στην έρευνα της BofA δήλωσαν ότι έχουν αυξημένη έκθεση (overweight) σε ευρωπαϊκές μετοχές σε σχέση με τα επίπεδα αναφοράς των κεφαλαίων τους — κοντά σε υψηλό τετραετίας. Το 36% δήλωσαν ότι έχουν μειωμένη έκθεση (underweight) σε αμερικανικές μετοχές, σχεδόν το μεγαλύτερο ποσοστό των τελευταίων δύο ετών.
Σύμφωνα με την έρευνα, ενώ οι επενδυτές δεν έχουν παραβλέψει τους κινδύνους που θέτουν οι εμπορικοί δασμοί, γίνονται πιο αισιόδοξοι για την οικονομία, κάτι που θα τροφοδοτήσει τα εταιρικά κέρδη.
«Η άποψή μας είναι ότι το θέμα της διαφοροποίησης έχει ακόμη δρόμο», δήλωσε ο Peter Oppenheimer από την Goldman Sachs Group Inc., προσθέτοντας ότι η αποδυνάμωση του δολαρίου ευνοεί τα ευρωπαϊκά assets. «Στις συνολικές αποδόσεις, οι ευρωπαϊκές μετοχές προσφέρουν μια αρκετά ελκυστική ιστορία για τους επενδυτές, ειδικά δεδομένης της αρχικής τους θέσης να έχουν πολύ συγκεντρωμένα χαρτοφυλάκια, ιδίως σε μετοχές των ΗΠΑ».
Οι ευρωπαϊκές μετοχές έχουν υπεραποδώσει έναντι των αμερικανικών φέτος, αλλά η διαφορά στενεύει. Η ανανεωμένη όρεξη για αμερικανικές τεχνολογικές μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης, οι πιθανές φορολογικές περικοπές και η αισιοδοξία για τις εμπορικές διαπραγματεύσεις «στήριξαν» τον S&P 500 να εξαλείψει τις απώλειές του για το 2025 τον περασμένο μήνα.
Ωστόσο, για τους στρατηγικούς αναλυτές της Deutsche Bank AG με επικεφαλής τον Maximilian Uleer, οι οποίοι είναι σταθερά αισιόδοξοι για τις προοπτικές του Stoxx 600, οι δασμοί θα αποτελέσουν μεγαλύτερο βάρος για τις αμερικανικές εταιρείες από ό,τι για τις ευρωπαϊκές. Η δυναμική των κερδών και οι αποτιμήσεις είναι πιο ευνοϊκές στην Ευρώπη, ενώ η πολιτική αβεβαιότητα παραμένει μεγαλύτερο πρόβλημα, είπαν. Οι προοπτικές για τη δημοσιονομική πολιτική και τα επιτόκια ευνοούν επίσης την Ευρώπη, ενώ μια πιθανή εκεχειρία μεταξύ Ουκρανίας και Ρωσίας θα αποτελούσε επιπλέον ώθηση.
«Μόλις έχουμε μεγαλύτερη σαφήνεια σχετικά με τους δασμούς των ΗΠΑ, το "One Big Beautiful Bill", τον γερμανικό προϋπολογισμό και το δημοσιονομικό πακέτο, καθώς και τις δαπάνες του ΝΑΤΟ, οι αγορές θα μπορούσαν να αρχίσουν να κινούνται υψηλότερα ξανά στα τέλη του καλοκαιριού», επισημαίνει η ομάδα της Deutsche Bank. «Μεσοπρόθεσμα, οι ευρωπαϊκές μετοχές θα μπορούσαν να αρχίσουν να υπεραποδίδουν έναντι των αμερικανικών μετοχών ξανά».
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών